欧博官方网站登录:融通基金王迪深度剖析组合构建逻辑 已增加进攻性配置

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融通新能源汽车的中报在近期发布,基金经理王迪在中报中详细剖析了其投资组合的迭代逻辑,并分享了他对新能源车、光伏风电、军工等行业的看法。

王迪表示,对整体的组合构建做了一定的迭代,以期更符合实际,契合自身能力与个性,保持良好的组合管理心态。

王迪把组合构建分成三部分基石配置、进攻配置、储备型配置。基石配置是组合的基础,也是重仓的领域。选取的标的核心条件为行业市场空间大,竞争格局清晰,公司长期竞争力突出,业绩增长与估值较为匹配。此部分标的持有仓位较多,配置较为集中,并且持有期较长;进攻配置则是可能成为股价领头羊的标的,这些标的存在一些鲜明的特征,如行业比较优势突出,行业逻辑发生重大积极变化,业绩爆发式增长,中长期不可证伪。当然,另一面往往是估值较高,涨幅已经较大。这一部分会充分考虑市场环境,如流动性、风险偏好等做出配置比例调整。这部分的配置也可以很好的平衡其他两部分配置,能够让其他两部分更好的长期持有;储备型配置则是为组合未来配置做好研究储备。这些标的的特点是低估值,公司竞争力很强但短期业绩或者行业逻辑遇到一些挑战。但困难是短期的,一旦挑战因素预期解决,预计标的将迎来业绩与估值双升,潜在空间较大。

基于目前的市场环境,王迪认为市场流动性较为宽裕,疫情后政策托底经济动作应出尽出,大环境是积极向上的。所以在二季度末期,王迪增加了进攻性配置,减少了储备型配置,继续坚守基石配置。

王迪在中报中也分享了对于细分行业的看法,新能车领域,继续看好动力电池、隔膜、锂电设备、汽车智能化、新能源功率半导体等环节中的龙头公司。这些环节进入门槛相对较高,龙头公司优势显著。锂电设备环节市场存在一定争议,认为明年行业订单增长有一定压力,但王迪相对于市场更加乐观,会继续持有该环节。去年到今年碳酸锂环节价格不断上涨,从长期来看,碳酸锂并不短缺,目前的暴利不可持续。并且经历过2020年开始的大幅上涨后,供给会加快开出,同时看到碳酸锂的价格已经成为下游不可承受之重,锂价的天花板已经越来越近。但实际锂的实际价格和股价走势依然超出预期,将对这个细分领域继续保持重点关注。

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王迪表示,对于下游的整车环节配置相对较少,主要是整车企业的市值、估值已经突破了想象,在中国汽车销量整体增速有限的情况下,实际新老玩家的竞争非常激烈,竞争格局并不清晰。另外,对偏新能源的功率半导体持乐观态度,偏新能源的功率半导体将持续在旺盛的下游拉动、有限的上游供给下,持续保持供不应求。

光伏领域,王迪认为,今年超预期的是海外的分布式储能、逆变器需求(尤其是微型逆变器)、以及光伏坩埚的原材料石英砂。在进攻型配置中,将上述子行业作为重点领域。风电中,继续看好风电轴承、海风电缆,这两个领域相对进入壁垒较高,优质公司的竞争力突出。

王迪判断,国防军工保持着较高的景气度,重点看好连接器、碳纤维、航空整机、芯片等子领域。军工板块目前估值合理,业绩保持较快增长,性价比仍然较高。同时,也注意到优秀的军工公司在民品领域开始崭露头角,打开了更为广阔的民用市场空间,例如在新能源、大飞机等领域。

具体到融通新能源汽车,在中报里王迪表示,以电动车等泛新能源作为主要配置方向,长期致力于配置符合产业趋势的、具备卓越属性的伟大公司,同时辅以阶段性的特色标的,并且做好未来标的和行业的战略储备。

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