2022皇冠世界杯预选赛(www.9cx.net):两大重磅指数连续反弹,量化私募指增产品要打翻身仗?这两组数字或给出答案!

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A股虎年开市后赛道股的突然下挫,给市场来了一个措手不及。对于2022年的市场,私募机构给出了不同预期。其中不少私募有控制回撤,降低仓位的打算。

《每日经济新闻》记者注意到,今年的市场还是呈现出结构性行情。沪指节后已经连涨了4天,特别是中证500和中证1000指数,已经连续反弹了三天,累计涨幅接近4%,难道指数增强型量化产品要打翻身仗?然而从数据来看,恐怕是想多了:今年以来超85%的量化私募亏损,百亿量化平均亏损3.48%。

两大指数连续反弹,私募量化指增要翻身?

市场的持续调整,使得私募基金的业绩遭遇较大回撤。截至私募排排网1月28日数据,在私募八大策略中,股票策略下跌6.83%,事件驱动策略下跌5.66%,宏观策略下跌4.97%,组合基金、复合策略也均跌超3%,仅有管理期货策略指数上涨0.84%。

当股票市场遇冷时,基金公司往往会选择自购来提振投资者信心。私募排排网不完全数据显示,近期包括汉和资产、景林资产、九坤投资、幻方量化、赫富投资、永安国富、林园投资、灵均投资在内的8家百亿私募管理人,以及弘尚资产、磐耀资产等私募宣布自购,自购金额合计超过10亿元。

春节长假过后,除了创业板指数之外,其他指数算是止住了下跌,其中沪指已经连涨了4天,累计涨幅超3.66%。另外,量化私募基金看重的中证500和中证1000指数,也已经连续反弹了三天,累计涨幅接近4%。值得注意的是,中证500和中证1000指增产品虽然下跌的居多,但大部分量化私募的指增产品都还有超额收益,而随着中证500和中证1000指数的反弹,量化超额收益也回到正常水平。这是不是意味着中证500和中证1000指增要翻身了?

对此黑翼资产告诉记者,量化指数增强策略本身是一个比较好的策略。这类产品包含两个收益来源:一部分是指数本身收益β,另外一部分是超越指数的收益α。近期指数遭遇下跌,短期来看,量化指数增强型产品中的β部分对净值拖累确实比较大。但是从长期来看,投资指数是被国内市场亦或是国外成熟市场印证过的非常有效的资产配置方向,持有指数本身都已经是一个不错的投资品种了。

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今年以来超85%的量化私募亏损,百亿量化平均亏损3.48%

不过,开年以来A股的大幅回撤使得量化策略私募产品的业绩承压。私募排排网数据显示,截止2月10日,有业绩记录的13597只股票量化多头策略基金今年来整体收益为-0.76%,其中仅1973只基金实现正收益,意味着负收益基金占比高达85.49%。

另外来自私募排排网的数据显示,截至今年1月底的数据,国内百亿量化私募与去年的业绩相比,今年以来收益明显下滑,平均收益降至-3.48%。顶尖量化私募幻方量化还曾因业绩回撤较大向投资者致歉,目前幻方量化1000指数、500指数今年以来收益仍为负数。

一边是业绩的不断回撤,一边是监管的趋严。据量化私募人士透露,监管要求量化私募管理人在客户亏损情况下不得计提超额收益部分的业绩报酬,而且计提完成后客户持有份额不能为亏损状态。

量化私募的高光时刻在去年业绩爆表时锁定,当时甚至传出量化私募核心投研能够“拿到5000万年终奖”的消息,之后更是9家百亿私募“封盘谢客”。但是,去年受市场追捧的量化私募在今年受到冷落。私募排排网数据显示,截至今年1月24日,量化基金备案数量为203只。从募集情况来看,2021年量化基金平均每月发行726只,其中7~10月更是月均发行近1000只。但是2022年1月以来,量化基金备案数量环比大幅缩水。

黑翼资产表示,以WIND全A为例,从2006年的牛市到2018年的弱市,年化收益是12.7%,比大部分散户自己炒股的收益都要高,而大部分散户为市场贡献的都是负α。这部分负α正是量化投资正α的来源,也就是超额收益的来源。只要市场不是随机波动,就可以被统计规律所捕捉。通过量化模型选股,承担指数的β波动,赚取增强收益α,最终获取的收益是(α+β)。就指数本身而言,目前中证500的市盈率PE(TTM)仅高于近5年5.77%的时间,而中证1000的市盈率PE(TTM)仅高于近5年19.3%的时间,所以这两个指数目前的估值还是比较低的,安全边际较高,后期均值回归上行空间比较大。

在超额收益获取方面,随着国内量化规模的迅速扩大导致策略趋同加剧,可以重点关注一些因子丰富、回撤控制严格、策略同质化程度较低的公司产品。比如黑翼资产的股票策略中有30%的因子为基本面因子,与以量价为主的其他同业相关性不高,往往能在同业超额回撤的时候,黑翼资产的股票策略能够迎头赶上。综合来讲,投资者对于指数增强产品,建议重点观察超额收益回撤和波动是否在合理区间。如果产品的绝对回撤主要是由于指数回撤带来的,可以通过长期持有来避免。长期持有也是投资量化指数增强产品最好的投资方式。

6 留言

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